L'or dépasse les 5 000 $ en raison de la faiblesse du dollar et de la peur.

Le cours de l'or a franchi la barre symbolique des 5 000 dollars l'once pour la deuxième journée consécutive, prolongeant une forte hausse alimentée par l'affaiblissement du dollar et la montée des tensions géopolitiques. Le précieux métal profite de la fuite des investisseurs hors des obligations souveraines et des devises traditionnelles, ces dernières se tournant vers des valeurs refuges.

Mardi, le cours de l'or a grimpé jusqu'à 1,4 %, enregistrant ainsi sa septième journée consécutive de hausse. Cette progression s'est accélérée après que le président américain Donald Trump a menacé d'augmenter les droits de douane sur les produits sud-coréens. Un indice clé du dollar a également reculé lundi, sur fond de spéculations quant à une possible intervention des États-Unis pour soutenir le yen, une mesure qui rendrait l'or, coté en dollars, plus abordable pour les acheteurs internationaux. L'argent a lui aussi enregistré des gains significatifs, progressant de plus de 7 %.

Le « commerce de la dévaluation » alimente un rallye historique

La récente performance de l'or confirme son rôle traditionnel de baromètre des craintes des marchés. Le métal, dont la valeur a plus que doublé ces deux dernières années, consolide sa meilleure performance annuelle depuis 1979 avec une hausse supplémentaire de 17 % depuis le début de l'année.

Cette flambée est largement attribuée à la « stratégie de dévaluation », qui consiste pour les investisseurs à se détourner des devises et obligations d'État en raison de leurs inquiétudes concernant la politique budgétaire et la dévaluation monétaire. La récente vague de ventes massives sur le marché obligataire japonais illustre parfaitement cette réaction des investisseurs face aux dépenses publiques importantes.

Figure 1 : Ce graphique montre l'appréciation spectaculaire du prix de l'or au comptant, illustrant comment la fuite des investisseurs des dettes souveraines et des devises a alimenté sa hausse jusqu'à près de 5 000 dollars l'once en janvier 2026.

Les tensions géopolitiques ébranlent les marchés mondiaux

Les récentes mesures prises par l'administration Trump ont encore davantage inquiété les investisseurs. La confiance des marchés a été ébranlée par les menaces d'intervention militaire au Venezuela, les projets d'annexion du Groenland et les attaques renouvelées contre l'indépendance de la Réserve fédérale américaine.

L'avertissement adressé à la Corée du Sud est intervenu peu après la menace, proférée le week-end précédent, d'imposer des droits de douane de 100 % au Canada si ce dernier finalisait un accord commercial avec la Chine. Selon Amundi SA, le plus important gestionnaire d'actifs en Europe, l'isolement croissant des États-Unis incite de nombreux investisseurs à réduire leurs avoirs en dollars au profit de l'or.

« À long terme, l'or constitue une très bonne protection contre la dévaluation et un bon moyen de maintenir un certain pouvoir d'achat », a déclaré Vincent Mortier, directeur des investissements d'Amundi, lors d'une interview accordée à Bloomberg Television.

Les indicateurs de marché laissent présager une poursuite de la hausse.

L'optimisme concernant l'or se reflète sur les marchés dérivés, où les investisseurs se positionnent en prévision de nouvelles hausses de prix.

• Volatilité implicite : La volatilité des contrats à terme sur l'or du Comex a atteint son plus haut niveau depuis le pic de la pandémie de Covid-19 en mars 2020.

• Activité des ETF : Le plus important fonds négocié en bourse adossé à l’or au monde, le SPDR Gold Shares de State Street, a également connu une forte hausse de sa volatilité.

« Les investisseurs achètent lors des replis plutôt que lors des rebonds qui s'essoufflent », a noté Fawad Razaqzada, analyste chez City Index Ltd. « Tant que cet état d'esprit persiste, il est difficile de s'opposer à une hausse des prix à court terme, même s'il existe un décalage à court terme entre les fondamentaux et la réalité. »

Tous les regards sont tournés vers la Réserve fédérale

Les investisseurs suivent de près la nomination par le président Trump du prochain président de la Réserve fédérale. Le président a confirmé avoir rencontré des candidats et avoir une personne en particulier en tête. Une nomination plus accommodante pourrait alimenter les anticipations de nouvelles baisses de taux d'intérêt cette année – un facteur positif pour l'or, valeur refuge – après trois baisses consécutives.

À plus court terme, la banque centrale américaine devrait toutefois interrompre son cycle de baisse des taux mercredi. La stabilisation du marché de l'emploi semble avoir rétabli un certain consensus parmi les décideurs politiques après des mois de divisions.

Aperçu du marché d'aujourd'hui

À 13 h à Singapour, l'or s'échangeait en hausse de 1,2 % à 5 067,84 dollars américains l'once. L'argent progressait de 4,3 % à 108,25 dollars américains l'once, après avoir atteint un record historique à plus de 117,71 dollars américains lors de la séance précédente. Le platine et le palladium affichaient également des gains, tandis que l'indice Bloomberg Dollar Spot gagnait légèrement 0,1 % après avoir reculé de 0,4 % lors de la séance précédente.